（报告出品方：中国平安）

一、显示面板：千亿美元级市场，产业格局清晰成熟

显示面板：千亿美元级大市场，具备明显的周期性特征

市场规模： 显示面板是一个千亿美元级大市场。 2022年，全球面板市场规模约为1227 亿美元，面板出货总量约为35.1亿片， 出货总面积约为2.5亿平方米，后续将 呈现稳定增长趋势，预计2030年，面 板市场规模将达到1487亿美元，面板 出货总量约为40.8亿片，出货总面积 约为3.3亿平方米。

面板周期： 面板行业呈现明显的周期性特征。最 近一次面板周期起于2019年末，疫情 宅经济拉动需求，面板价格开始上涨； 2021年6月份迎来转折点，需求透支， 供过于求严重，面板价格开始下跌； 2022年年末面板价格跌至谷底，在供 给端严格控产后，供需逐渐平衡，价 格维持稳定，本轮周期结束。随着面 板产业在中国大陆的集中度逐渐提高， 面板行业的周期性有望逐渐减弱。

技术演进趋势：LCD仍占主流，OLED持续渗透，Micro LED蠢蠢欲动

目前，显示面板仍以LCD为主流，且短期内其主流地位难以撼动，FMM OLED在小尺寸已占据半壁江山，且正往中尺寸渗透，Micro LED 尚未成熟，待技术、成本问题解决后将大放异彩。

技术演进趋势：Micro OLED技术有望为显示面板注入新活力

Micro OLED是在硅背板（CMOS驱动）上制造OLED器件，是半导体产业与面板 产业的融合产品，特征为超小尺寸、超高PPI、高亮度，高度契合AR、VR等近 眼显示新场景。 Micro OLED技术难度大，门槛极高，目前能稳定量产的公司屈指可数。全球 范围内，Sony、LGD处于第一梯队，国内京东方、视涯科技基本位于第二梯队。 目前Micro OLED市场规模还较小，2022年全球市场规模仅1.30亿美元，预计 待苹果发布其MR产品后，将给Micro OLED注入一剂强心针。

二、面板篇：国内面板龙头企业竞争力稳步提升

国内面板厂竞争力稳步提升

目前主流的面板技术主要是LCD和OLED，中国大陆面板厂在产能、技术等方面均具备强大的竞争力。1）LCD领域，中国大陆一枝独秀： 市场方面，根据Omdia数据，2022年全球中大尺寸LCD面板市场中，中国大陆市占率达到56%，超过韩、日、台市占率之和，成为LCD产 业的绝对霸主；技术方面，中国大陆在最新的Mini LED背光技术方面基本处于行业领先的地位。2）OLED领域，中韩双雄并立：市场 方面，根据Cinno Research数据，2023年一季度，全球手机OLED面板市场中，韩国SDC和LGD合计市占率约为62%，中国大陆京东方、 天马微、维信诺、TCL华星光电、和辉光电合计市占率约为38%，中国大陆与韩国在OLED市场方面的差距迅速缩小，目前基本处于同台 竞争的现状；技术方面，折叠面板是AMOLED手机面板最前沿的先进技术，中国大陆各大面板厂均有布局且已成功出货至下游手机厂。

新兴的Micro OLED和Micro LED领域，大陆厂商也在积极布局，具备相当的竞争力。Micro OLED领域，京东方、视涯科技已布局多年， 仅次于Sony、LGD，在国内总体处于领先地位；Micro LED领域，京东方、TCL华星光电、维信诺、天马微都积极参与，与行业领头者 SDC差距不大。

国内面板厂|京东方&TCL华星光电

京东方：显示产业龙头，在LCD、OLED、MLED领域有全面布局，拥有12 条G4.5-G10.5 LCD产线及3条G6 AMOLED产线，全球领先。 LCD主流应用中，智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、 电视五大应用领域出货面积全球第一，且在拼接、车载等创 新应用领域处于第一梯队；OLED市占率稳步提升，2020年公 司成功进入苹果供应链，到2023年一季度公司在AMOLED手机 面板市场中的份额达到21%，位居全球第二，快速缩小与三星 的差距；MLED快速推进，直显COG P0.9、COB P0.9-P1.5全系 列产品实现量产，2022年取得营收8.47亿元，且积极往上游 拓展，2022年控股华灿光电，构建全产业链优势；此外，公 司在微显示方面布局深入，Micro OLED、Fast LCD技术助力 AR/VR等近眼显示新应用。

TCL华星光电：LCD仅次于京东方，电视面板市占率全球第二，在大尺寸打印 OLED领域布局颇深。 TCL华星光电拥有6条G8.5及以上的LCD产线，高世代线规模全球 前二，55寸、75寸产品份额全球第一，65寸产品份额全球第二， 且在一些高端及商用细分领域表现亮眼，如8K、120Hz高端产品 以及交互白板商用产品市场份额均为全球第一；对于中小尺寸 产品，公司在一些细分领域如电竞显示器、LTPS平板、高PPI VR LCD屏等处于全球第一的位置。 公司拥有一条G6 AMOLED产线，且在大尺寸打印OLED方面布局深 入，与日本JOLED公司合作密切，总体处于业界领先的位置。

三、材料篇：关注上游基材及柔性AMOLED核心材料

结构材料|基板：玻璃基板产业格局成熟，PI基板国产化填补空间较大

LCD、刚性OLED均在玻璃基板上生产，2022年全球玻璃基板市场规 模预计约为6.35亿平米，合计营收约为7622亿日元（约57亿美元）。 全球显示玻璃基板市场主要由康宁、NEG、AGC等海外厂商占据，国 内厂商在G8.5及以下世代线的玻璃基板市场中占据一席之地，代表 企业有彩虹股份、东旭集团、凯盛科技等，但G10.5玻璃基板仍无 法量产。

柔性基板（PI）主要应用在小尺寸柔性OLED中，2022年全球柔性 基板市场规模约为3161吨，合计营收约为1.35亿美元，市场主要 由UBE和KNK占据，国内仅鼎龙股份等少数公司实现量产突破，国 产化填补空间较大。 PI原材厂的交付产品一般为PI液，面板厂购买PI液后在玻璃上旋 涂（或刮涂）成膜，面板制备完毕后，通过LLO将PI膜剥离下来。

结构材料|折叠盖板：柔性显示面板的主要成本所在，颇具市场价值

概述： 折叠盖板是折叠面板的核心难点之一，是其折痕的主要来源，目前有UTG 和CPI两条技术路线，均不成熟。从技术角度对比，CPI优势为折叠性更好， 成本相对较低，技术相对较为成熟，市场基本由KELON、SKC占据，而UTG 优点为折痕较轻，手感优秀，防刮伤性能更加优异，长期看UTG有望成为 折叠盖板的主流技术。

市场规模： 折叠盖板在折叠面板中的成本占比极高（根据Omdia数据，占比超过50%）， 价值量较大，我们根据IDC折叠手机全球出货量数据及两种折叠盖板的市 占率假设对CPI和UTG的市场规模进行了测算，预计2027年CPI和UTG的全球 市场规模将分别为1.4亿美元和9.6亿美元。

结构材料|折叠盖板：CPI方兴未艾，UTG后来居上

UTG技术难度较高，其厚度薄至100um才能具备较好的弯折性能，但厚度降低导致强度下降，因此，同时保证弯折性能和强度是UTG技 术的难点。 UTG制备方法分为两大类：一次成型法和二次成型法。一次成型法主要通过溢流下拉、窄缝下拉、浮法等技术直接生产合适厚度的UTG 产品，技术难度高，目前主要集中在肖特、康宁、AGC等国外公司手中，已经能做到30um以下的厚度，肖特总体领先，但肖特70um以 下的产品与三星绑定无法出售至国内；二次成型法是先生产厚度较厚（如>100um）的玻璃，再通过化学减薄和物理研磨后得到所需厚 度的UTG产品，国内公司如凯盛科技、长信科技主要采用二次成型方案，其中凯盛科技一次成型试验线正在建设中。

生产耗材：面板制造工艺流程

面板制造是多层薄膜图案化堆叠的过程，具体包括成膜、光刻、刻蚀等工艺段，其中，成膜工艺又包括CVD、PVD、蒸镀等，刻蚀工艺 又包括湿刻、干刻，对应的生产耗材包括靶材、电子特气、光刻胶、蚀刻液、掩膜版等。

生产耗材|溅射靶材：背板电极走线的主要工艺材料，氧化物靶依赖进口

概述 ：溅射靶材是平板显示背板金属走线及氧化物半导体薄膜的主要工 艺材料，成膜方式为靶材分子被高能离子轰击飞溅，后附着在目 标基板上形成薄膜。

市场规模：根据前瞻产业研究院数据，预计2022年国内平板显示靶材市场规 模约为209亿元，2026年市场规模预计将增长到395亿元，年复合 增长率为17.3%。

产业格局：平板显示靶材的国产化率处于较低水平。国内靶材公司中，阿石 创、隆华科技的靶材业务主要应用于平板显示，2022年两者靶材 业务合计营收约9亿元，假设两者在国产化市场中的占比为30% （存在江丰电子、先导集团等竞争对手），则国产化市场约为30 亿元，国产化率约为14.4%，处于较低水平。 按细分领域划分，平板显示靶材分为金属靶、合金靶、氧化物靶， 其中，金属靶国内江丰电子、阿石创等公司可提供，ITO靶先导薄 膜、隆华科技可提供低端产品，合金靶、IGZO靶主要由日韩垄断， 其中，先导集团收购了三星康宁先进玻璃的陶瓷业务，IGZO靶有 望取得突破。

四、设备及零部件篇：国产化进程任重道远

设备|蒸镀机是OLED核心设备，国内可提供部分设备组件

蒸镀是OLED技术区别于LCD技术的核心，其在真空环境下将有机半导体材料通过蒸发源加热气化，最终在玻璃基板上沉积成膜。蒸镀 设备技术壁垒高，市场基本由日韩厂商垄断。

根据OLED世代线不同，蒸镀机分为G2.5、G4.5、G6、G8.5等诸多型号，目前G6蒸镀机（FMM技术）是量产主流，市场基本由佳能旗下 的Tokki公司垄断，LGD的G8.5 WOLED蒸镀机（OPEN MASK）由韩国YAS公司提供，日本Ulvac公司在G8.5垂直蒸镀机方面布局颇深， Sunic、SNU等韩国公司也有较强的竞争力，国内仅欣奕华、莱德等少数公司在低世代线蒸镀机方面有所涉猎。随着OLED往中尺寸产品 拓展，各大面板厂在G8.5 FMM产线方面开始布局，可能将成为蒸镀机市场未来的主要增量所在。

蒸发源是蒸镀机中的核心设备，分为点源、线源、面源，目前量产主流为线源，国内奥来德已成功实现G6线性蒸发源的量产，并支持 与Tokki蒸镀机的适配，G8.5蒸发源也在积极研发中。

设备|清洗、检测设备是国产化最佳切入点

在成膜、图形化各工艺段中，通常伴随着对应的清洗、检测、激光加工等工艺，如基板进真空腔之前的清洗、AOI检测以及柔性面板 的激光切割、激光剥离等，对应的设备分别是清洗机、检测设备、激光切割设备等，这些设备相对成膜、图形化等设备开发难度稍低， 国内厂商突破节奏较快。

清洗机方面，晶洲装备能提供从G2.5到G10.5全世代线面板清洗机，在湿制程设备领域布局全面且深入。

检测设备方面，国内厂商已经具备较强的市场竞争力，且在AMOLED Cell/Module检测设备市场处于主导地位。面板检测设备分为 Array段光学、电性检测设备，Cell/Module段光学、触控、老化设备等，根据Cinno Research数据，2021年中国大陆面板检测设备市 场规模约为59亿元；国内检测设备厂商如华兴源创、精测电子、精智达已经具备较强的竞争力，如华兴源创在De-Mura、API方面行业 领先，精测电子在De-Mura、AVI、API、OTP设备、老化设备等方面布局全面，精智达则在AVI领域在国内处于相对领先的地位。

激光切割市场规模在10-20亿元量级，国内大族激光、德龙激光占据一定市场份额。激光切割是柔性显示面板必不可少的核心设备， 根据Cinno Research数据,2020年国内面板激光切割设备市场规模约为14亿元，2016-2020年大族激光、德龙激光的市占率合计约为 28%。

零部件|铰链：折叠手机核心部件，深度影响面板折痕

铰链是折叠手机的重要组件，搭配折叠显示面板共同赋予手机折叠功能，随着折叠手机市场规模的迅速扩张，铰链也随之蓬勃发展， 根据TrendForce数据，预计2023年全球折叠屏铰链市场规模将达到5亿美元。

按照折叠形状划分，铰链可分为U形和水滴形，代表机型分别为三星Z Fold和OPPO Find N，从折痕角度看，水滴形铰链由于其更大的 折叠空间使其折痕更加轻微，国内OPPO、华为、小米等均推出了相应的机型，长期看将成为市场主流。

从铰链竞争格局看，安费诺是全球铰链龙头企业，可提供折叠屏铰链从设计到制造的完整解决方案，且包揽了荣耀、小米、OPPO、 Vivo的铰链方案设计；国内企业中，精研科技处于领头位置，其掌握的MIM技术（金属粉末注射成形技术）是铰链生产过程中的关键 技术，其MIM件在2021年即满足了三星800万的备货需求，总体水平直追安费诺;此外，韩国HK Vatec、台湾金鋐、中国大陆长盈精密 等公司拥有铰链组装业务。

报告节选：

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精选报告来源：【未来智库】。